新兴市场经济体质现出原形 投资人将更加挑肥拣瘦

近几个月来，投资人为了因应美国联邦储备委员会(FED)可能缩减货币刺激举措，已纷纷避开新兴市场，尽管感受到资金流入放缓的影响可能已有一段时间，但某些国家的遭遇将比其他国家好得多。

外界预计美联储最快下周就会缩减每月850亿美元的购债计划。这意味着流窜在全球金融体系的美元热钱将减少。

像巴西和印度这类必须仰赖资本流入来为支出融资的国家，感受到的痛楚最大；而仰赖外资程度较低的国家，例如墨西哥和韩国，所受冲击较不严重。

专家表示，如此一来，追求新兴市场股债高收益率的投资人，就无法任意把钱丢进发展中国家。他们必须更加精挑细选。

多年来，“许多新兴市场只要坐着看资本流入就好。他们从未好好努力想过要如何吸引资金，”摩根士丹利分析师James Lord说。“如今他们势得更加努力。也就是要进行改革。”

明晟(MSCI)新兴市场指数.MSCIEF在5-9月间跌幅达约12%，是该指数一年多来最惨重的四个月跌势，不过最近几个交易日该指数确有回稳。根据汤森路透旗下理柏(Lipper)的数据，5月底以来，新兴市场债券基金资金外流总计达33亿美元。

目前为止，对热钱出走之痛感受最深的地方，是在印度、土耳其和巴西等地。这类国家的经济正苦于通胀上升且成长迟滞。

其他市场，虽然称不上完全没事，但受伤程度较轻。

墨西哥披索和韩国韩元今年兑美元贬值幅度均约为2%，相较之下，巴西雷亚尔及印度卢比兑美元的跌幅，则分别达11%和18%。

此外，据摩根士丹利估算，自5月底以来，外汇储备缩水最快的要属印尼、土耳其、乌克兰和印度的央行。

“当热钱撤离，资金大潮退却，海滩上谁在裸泳立见分晓。”Mellon资本管理资产配置研究主管Anjun Zhou称。Zhou帮助管理的资产有330亿美元。